《投资者网》特殊国家黄金证券分析师毛睿(600109，股票栏)
周四，市场继续呈现不稳定的盘整格局，上证综指保持窄幅波动，而创业板指数继续反弹至上下水平。最终，上证综指、深证综指和创业板指数分别上涨0.12%、0.65%和0.09%。在董事会中，上涨股票的数量略少于下跌股票，有49只交易股票(不包括未开板的ST股和新股)，下跌股票的数量上升到23只，表明市场情绪疲软和普遍的盈利效应。
总体而言，昨日市场仍强于预期。尽管早上有一段时间调整的迹象，但板块消息的积极支持仍然稳定了局势。
昨日市场上有许多与市场相关的消息，基本上都是正面的。首先，央行昨天推出了500亿元7天和700亿元14天的反向回购操作，由于800亿元7天反向回购到期，实现净投资400亿元。其中，7天反向回购的中标利率与以前相同，而14天反向回购“降息”20个基点。前天，国务院常务会议提出“进一步引导贷款利率和债券利率下行趋势”，“综合运用降息和再融资工具，保持合理、充足的市场流动性”，提高短期降息预期。央行似乎会立即做出回应。MLF和7天/14天反向回购是联系在一起的，但是MLF和7天反向回购自今年年初以来已经降低了30个基点。然而，14天反向回购只减少了10个基点，因为他们没有超过4个月之前，所以昨天他们可以说是“弥补下降”。因此，此次“降息”不应被视为新一轮货币政策扩张的信号，目前高兴还为时过早。
第二，一年一度的陆家嘴(600663，Guba)论坛昨日在上海开幕。该国金融部门的领导人以书面或视频形式发表了重要讲话。从这些讲话中，我们可以看出一些国家在宏观调控，特别是货币政策刺激方面的信号。让我们看看央行行长的声明：“下半年，货币政策将保持合理和充足的流动性，预计将推动人民币贷款增加近20万亿元，社会融资规模增加30多万亿元。”根据常的说法，我们可以将2020年人民币贷款和社会金融的同比增长率分别下调至13.2%和11.9%左右。NPC CPPCC工作报告提出“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，19年信贷增速为12.3%，社会融资增速为10.7%。显然，增长率并不比去年高多少。这一声明在一定程度上缓解了市场此前对从宽松货币政策向紧缩货币政策转变的担忧，但预计也不会像欧洲和美国那样被淹没。让我们来看看中国保险监督管理委员会主席的声明：“中国珍惜正常状态下的货币和财政政策。我们不会向这个国家注水，更不用说将赤字和负利率货币化了。”“世界上没有免费的午餐。这么多中央银行怎么能开始印刷货币机器来无限量地印刷货币呢？金融业的人不禁明白，空头支票也必须支付”。从这些陈述中，芮叔叔的理解是，下半年的货币政策仍将比去年宽松，但难以进一步扩大，股市自然难以实现欧美的“水牛效应”。
第三，中美于当地时间6月16日至17日在夏威夷举行了对话。据《人民日报》昨天报道，“双方就中美关系和共同关心的国际和地区问题深入交换了意见
总的来说，随着周末的临近，基金将会相对谨慎。下周将有另一个端午节，只有三个交易日。因此，预计短期内不会有大的增长。同时，再次建议美国股市今晚庆祝今年的第二个“四五日”(美国市场的三月、六月、九月和十二月的第三个星期五是衍生金融产品的结算日)。随着主要指数的期权和期货合约到期，对于它们是否会导致美国股市大幅波动存在一定的不确定性。此外，经过今天的会议，富时罗素的新一轮a股扩张将生效。来自朝鲜的资金流入是否会像以前一样在短期内大幅减少，这也需要观察。芮叔叔继续建议短线玩家要小心谨慎，等待时机。
就板块和热点而言，市场昨日在高点和低点之间切换。高端股票大幅下跌，有20多只股票跌入极限，主要集中在最近医疗行业的飙升。低水平的钢铁和煤炭股领涨。5G和消费电子产品也表现良好。
医疗行业的下滑并不奇怪，尽管感觉有点快。昨日早间对钟瑞的评估提醒所有人，该公司的整体估值已经相对较高，随着大量基金转向北方，随着富时罗素(FTSE Russell)新一轮a股扩张在6月19日之后生效，短期资本有可能“断档”，此时再次干预有点冒险。结果，它在那天落下了。从短期来看，医药行业应该保持调整趋势，暂时不要触及，但中长期来看，没有必要过于悲观。如果后一种观察显示，资本向北流动仍能保持持续的净流入，那么考虑逢低吸纳的配置。
钢铁股的逻辑昨日表示，主要原因是钢厂在土地、能源消耗指数和资本方面有明显优势。被大肆宣传的是所谓的钢铁企业向数据中心的转变。不过，芮叔叔似乎觉得这个逻辑有些不合逻辑。除了少数完全转型的公司，大多数公司仍然关注钢铁本身的基本面。从钢材等早期周期品种来看，随着经济的逐步复苏，基本面也有一定的估值和修复预期，但只能说布局是向左的，不适合向右追赶。至于昨天的中碳“转化光伏”，芮叔叔的判断与钢一样。今后，我们将尽最大努力考虑左翼在中期的布局，并对短期的可持续性有所怀疑。
昨天，以苹果产业链为主导的消费电子产品，全天保持强劲的上升趋势。芮叔叔前天在早些时候的评论中指出，“在618的前五个小时里，天猫手机的营业额超过了5亿元，是有史以来最快的，远远超过了中国一天的手机营业额(约3亿元)。根据苹果公司2020年第二季度的财务报告，中国市场对iPhone的贡献率相对于iPhone全球收入的整体下降有所上升。昨日，美国5月份零售额飙升，创下有史以来最大单月增幅，这也表明苹果在海外市场的销售有望恢复。”因此，这个方向不是纯粹的题材炒作，而是行业繁荣程度的拐点信号。从中期来看，仍然可以持续关注。
今年上半年即将结束，这也意味着赛季中期即将开始。一些业绩预期较好、中期仓位相对较低的行业，预计会受到基金的更多关注，包括游戏、水泥、建筑机械等领域，也值得更多关注。
运营政策：
由于下行趋势线的抑制、今天美国股市大量衍生品合约到期带来的波动预期、市场对周末和端午节的谨慎情绪等因素，未来存在波动调整的可能性。从中线来看，最宽松的货币政策阶段已经过去，而这一政策正处于两会之后的相对“窗口期”。favora
