北京消息壳牌财经新闻(记者侯润芳)“党中央从来没有像今天这样重视资本市场。中国共产党第十八次全国代表大会以来，习近平总书记为中国资本市场的改革和发展作出了一系列安排。这些都为中国资本市场的改革和发展指明了方向。为什么要强调当前形势下资本市场改革的重要性？从几个方面可以理解：一是我国正处于经济转型升级和结构优化的关键阶段；第二，当前反对全球化、民粹主义、单边主义和保护主义的思潮进一步抬头，给未来全球政治经济发展格局和治理带来巨大挑战；第三，当前疫情的全球蔓延应该说已经深刻地改变了全球经济和金融体系及运作规则。”
在昨天晚上举行的第19届普山论坛暨孙读书俱乐部上，证监会前主席肖钢在谈到资本市场改革时作出了上述声明。
在谈到当前资本市场形势时，肖钢表示，中国共产党第十八次全国代表大会以来，习近平总书记为中国资本市场的改革和发展做出了一系列部署，改革力度是前所未有的。
“这一系列的要求和部署，特别是对资本市场的要求，在《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》中进一步阐明。换句话说，必须完善股票市场的基本制度，坚持市场化和法治化的改革方向，改革和完善股票市场的发行、交易和退市制度，鼓励和引导上市公司支付现金股利，完善投资者保护制度。肖钢说，这些都为中国资本市场的改革和发展指明了方向。
那么，在当前形势下，我们为什么要强调资本市场改革的重要性呢？肖钢给出了三个解释：
首先，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济增长的驱动力已经从过去的要素驱动和债务驱动逐渐转变为创新驱动。我国正处于经济转型升级和结构优化的关键阶段。
“如果我们的国家想把经济从要素驱动、债务驱动发展到创新驱动和效率驱动，就必须加快资本市场的发展。”肖钢进一步解释说，我国是一个以银行为主导的间接融资体系，是在特定的历史条件下形成和发展起来的。在一定的发展阶段，依靠商业银行配置金融资源具有明显的优势。但与此同时，应该注意到，这些年来，依靠银行间接融资的发展，以及债务风险的不断积累，也导致了产业结构不合理、发展质量低下、资本产出效率下降。因此，进入工业化中后期后，资本市场的优势凸显出来。“依靠资本市场配置金融资源可以对未知风险定价，并为经济结构转型和产业升级，特别是科技创新提供激励机制。它可以形成风险共担和利益共担的机制。此外，资本市场对公司治理和公众监督有更高的要求。因此，依靠资本市场的直接融资体系，有利于促进资本要素在工业化中后期向创新型经济集聚，有利于推动我国经济转型，实现高质量发展。”
第二，从世界面临的新形势来看，我们正面临着过去一个世纪的巨大变化。当前，各种反全球化思潮、民粹主义、单边主义和保护主义进一步抬头，这将给未来全球政治经济发展格局和治理带来巨大挑战。
中国已经深入融入全球经济，尤其是中美之间的竞争加剧。事实上，归根结底，竞争的核心是科技与金融的竞争。F
“应该说，中国资本市场在过去30年取得了巨大成就。然而，我国资本市场具有明显的新兴和转型特征。市场发展先天不足，市场结构失衡，资源配置效率不高，市场波动过大。”肖钢表示，要解决资本市场发展问题，必须进一步改革开放。只有改革开放，我们才能建立一个充满活力和弹性的资本市场。
第三，艾滋病在全球的传播深刻地改变了全球经济和金融体系及运作规则。目前，疫情不会很短期，但可能会持续很长时间，并带来很大的复杂性。
“从全球金融市场的动荡中，我们还可以看到，市场的脆弱性不仅来自宏观和基本面，还与市场结构、交易机制、杠杆水平和工具创新等因素密切相关。”肖钢指出，市场本身的结构性问题仍然比较大。例如，杠杆基金、量化对冲和高频交易，再加上庞大规模的被动基金，使得自动化交易的数量占总交易额的比例过高。因此，很容易使大型交易集团的交易行为空前一致，而且速度惊人。这将不可避免地导致羊群效应，这将导致相互践踏，甚至市场崩溃。
受疫情影响，中国金融市场也经历了一些波动。“与全球资本市场相比，中国的金融市场包括股票市场、债券市场、黄金市场、外汇市场等。包括我国原油市场，表现出良好的稳定发展趋势和较强的弹性。总的来说，上半年的发展是好的。”小刚说。
肖钢总结说，在当前形势下，加快中国资本市场转型的意义有四句话：迫切需要推进中国经济结构转型升级，实现创新驱动和高质量发展；迫切需要提高国家竞争力，维护国家经济和金融安全；迫切需要建立现代金融体系，深化金融供给侧结构改革，调整现有金融体系和融资结构，防范和化解系统性金融风险；迫切需要促进国家治理体系和治理能力的现代化。
编辑徐超边刘军
